基本面概述：

供给：供给端，云南以外地区投复产继续，新疆、内蒙等地基本满产运行。云南地区降水依旧偏少，电站水位偏低，投复产依然存在不确定，俄铝的流入缓解了云南减产的供给影响。

需求：需求方面，内外预期劈叉，国内继续恢复，铝型材、铝板带、铝线缆开工继续恢复，光伏表现强劲，家电产量同比提升，国内铝表观消费良好。海外消费表现偏弱，家电出口依然表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。

成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约16300元/吨、18000元/吨，行业完全成本利润约300元/吨。

库存：LME铝库存减2万吨至53.3万吨，本周国内电解铝库存下滑加速，减8.5万吨至112.6万吨。

结论：

供给压力有限，国内节后需求陆续恢复中，库存大幅下滑，表观需求强劲，如果按当前需求势头延续，二季度将出现显著缺口，原料暂且持稳。

风险提示：

西南地区水电显著改善；需求不及预期。

本周铝行业重要消息：

1、【2023年中国铝土矿进口量有望达到1.5亿吨】根据ALD口径内统计数据，截止目前，中国氧化铝建成产能达到1.03亿吨，突破亿吨大关，运行产能达到8320万吨。当前仍有新的氧化铝项目在建，所以建成产能会进一步增加。当前使用进口矿的运行产能达到5200万吨，如果保持这样的运行产能，那么年需进口矿将在1.4亿吨左右，若新投产能有建库需求的话，今年的进口矿采购量有望达到1.5亿吨。近两年新增的产能均以进口矿为原料，这也促使进口矿需求大幅增加，2022年中国进口铝土矿数量达到创纪录的12569.78万吨。根据ALD的粗略统计，国内15家采购商采购矿石订单量也达到了1.3亿吨以上。（阿拉丁）

2、【中国2月铝土矿进口量同比增加9%，进口分项数据一览】海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国2月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为11,236,157.91吨，环比减少9.25%，同比增加9.09%。几内亚为最大供应国，当月中国自该国进口铝土矿7,917,839.97吨，环比减少14%，同比增加31.83%。（文华财经）

3、【1-2月中国氧化铝产量同比增长10.4%】国家统计局数据显示，2023年1-2月中国氧化铝产量1298.8万吨，同比增长10.4%。1-2月电解铝产量673.5万吨，同比增长7.5%。1-2月铝材产量871.9万吨，同比下降1.9%。1-2月铝合金产量181.4万吨，同比增长6.7%。（国家统计局）

4、IAI：2月全球铝产量同比增长2.7%至527.3万吨】国际铝业协会（IAI）：2023年2月份全球原铝产量为527.3万吨，去年同期为513.5万吨，前一个月修正值为582.3万吨。2月原铝日均产量为18.83万吨，前一个月为18.78万吨。预计2月中国原铝产量为310.7万吨，前一个月修正值为342.8万吨。（IAI）

5、【中国2月原铝进口】海关总署数据显示，中国2月进口原铝77053.77吨，同比增320.07%。（文华财经）

6、【中国对俄罗斯铝的采购量增加了一倍】去年，中国对俄罗斯铝的购买量几乎翻了一番。对于俄罗斯来说，中国已成为这种轻金属贸易的主要出口国。从俄罗斯进口的原铝增加了94%。根据中国海关数据，在过去12个月的2022年3月至2023年2月期间，进口量增加到约538,600公吨。这是该时期创纪录的年度数量。（电解铝公众号）

7、【1-2月全国分省市铝材、氧化铝产量】国家统计局数据显示，1-2月全国铝材产量871.9万吨，同比下降1.9%。其中，1-2月山东铝材产量同比下降1.43%，河南和广东铝材产量分别同比增长7.47%、和4.42%。（国家统计局）

8、【1-2月我国进口废铝同比增长15.7%】海关数据显示，2023年1月进口废铝10.15万吨，同比下降20.3%，环比下降20.65%；2月进口废铝14.05万吨，同比增长71.7%，环比增长38.45%。1-2月累计进口废铝21.21万吨，同比增长15.7%。（海关总署）